Инвестору всегда приходится выбирать между риском и стабильностью, крупным и умеренным доходом.
ЧТО ТАКОЕ ПАРИТЕТ РИСКОВ, И КАК РАБОТАЕТ ВЕЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
В конце ХХ века известный американский консультант и инвестор Гарри Браун предложил способ получать стабильный доход при минимальном риске. Он назвал это «паритетом риска», а свою стратегию — «вечным портфелем».
Его идея была проста. Во времена роста и спада экономики одни активы дорожают, другие дешевеют. Поэтому нужно собрать уравновешенный портфель из тех и других. И получится система, практически невосприимчивая к потрясениям на рынке.
В этом файле расскажем, как защитить свои инвестиции от любых потрясений и ничего не бояться даже в лютый кризис.
Деньги распределены между четырьмя активами: акции, долгосрочные облигации, золото и валюта. В конце каждого года происходит ребалансировка портфеля: лишнее продаётся, недостающее докупается.
Как выглядел «вечный портфель» Гарри Брауна
Браун знал, что экономика проходит четыре стадии: подъём, инфляция (денег слишком много), дефляция (денег не хватает) и рецессия (спад). И каждый актив «вечного портфеля» противоположен остальным:
  • 25% — акции США крупной капитализации
  • 25% — долгосрочные гособлигации США;
  • 25% — деньги/краткосрочные гособлигации США;
  • 25% — золото.
Когда экономика на подъёме, рост показывают акции. Облигации дают пассивный доход. Золото обеспечивает стабильность и не дешевеет. Дальше растёт инфляция — деньги дешевеют, а стабильное золото начинает казаться людям более перспективным. И его цена растёт. Когда экономика входит в дефляцию, деньги и купоны облигаций снова становятся актуальны. Наконец, на этапе спада особенно ценными становятся золото и долгосрочные облигации.
Таким образом, «вечный портфель» обеспечивает доходность и безопасность в любое время.
Легендарный инвестор Рэй Далио заметил, что в долгосрочных инвестициях на людей полагаться нельзя. Он чувствовал приближение старости и хотел передать свой капитал детям, максимально защитив его от всех рисков.
Что замешал в «вечный портфель» Рэй Далио
Свою стратегию он назвал «All weather strategy», то есть «всепогодной», не зависящей от штормов рынка. Состав его портфеля был таким:
  • 30% — акции США;
  • 40% — долгосрочные гособлигации США;
  • 5% — среднесрочные гособлигации США;
  • 7,5% — разнообразные сырьевые товары;
  • 7,5% — золото.
Рэй Далио добавил к стратегии Брауна сырьевые товары, плюс немного изменил баланс сил.
Суть такова:
Во время подъёма портфель будет расти за счёт глобальных акций, облигаций развивающихся рынков, американских корпоративных облигаций. А также сырья, вроде драгоценных металлов (особенно технических), хлопка, сахара, рогатого скота, нефти.
При падающей экономике портфель должен расти за счёт гособлигаций и облигаций с защитой от инфляции. В России это ОФЗ-ин, которые мы разобрали на нашем Дзен-канале:
ИЗУЧИТЬ ОФЗ-ин
По своей сути портфель Далио отличается от «вечного» большей диверсификацией относительно стабильных активов, таких как золото и сырье. А также отсутствием нестабильного, по мнению Далио, элемента — наличности. У Далио заметно больший перекос в сторону акций и долгосрочных облигаций. В итоге «всепогодный» портфель чуть менее безопасен. Но приносит больший доход, особенно на этапе роста экономики.
На графике можно видеть, как «всепогодный» портфель обгоняет «вечный» по доходности на отрезке времени в 25 лет. Обратите внимание, что «вечный» при этом показывает более плавные спады и подъёмы по сравнению с «всепогодным». Но в целом можно сказать, что портфель Далио оказался более удачным вложением.
Разумеется, оба портфеля сильно проигрывают в доходности S&P 500, Nasdaq и другим фондовым индексам. Но не будем забывать, что они были созданы для безопасного, а не сверхдоходного инвестирования.
Российский инвестор редко может вложиться в американские акции и рогатый скот Техаса. Поэтому инвестиционные компании предлагают свои варианты. Например, БКС рекомендует россиянам следующее распределение:
Как работает «всепогодный портфель» в России
  • 40% — ОФЗ Минфина РФ. Среди выпусков со сроком погашения более 10 лет и постоянным купоном можно выделить ОФЗ-26218, 26221, 26225, 26229, 26230.
  • 15% — облигации надёжных госкомпаний со сроком погашения 3–5 лет.
  • 30% — акции. Их стоит приобрести на примере распределения их веса в индексе Мосбиржи. Необходимо исключить акции золотодобывающих компаний и акции компаний сырьевого сектора. Подойдут такие бумаги как Сбербанк, Яндекс, Магнит, МТС, ВТБ, Ozon и другие. Можно использовать акции иностранных компаний, доступных для российского инвестора на Санкт-Петербургской бирже: Apple, Facebook, Amazon, Microsoft, JP Morgan и прочие компании несырьевого сектора. Важна максимальная диверсификация.
  • 7,5% — золото. Можно использовать ETF, а можно собрать набор акций компаний золотодобывающего сектора.
  • 7,5% — сырьё. Однако на российском рынке нет единого сырьевого инструмента. Вариантом может быть открытие позиций в нефтяных фьючерсах. Или хотя бы широко диверсифицированный набор акций компаний сырьевого сектора (металлы, газ, нефть, уголь, лес и т.п.)
Помните! Результаты вложений во «всепогодный» портфель в России могут отличаться от результатов в США из-за специфики нашего рынка. Даже сам Далио отмечал, что это — не самый точный инструмент. Но он достаточно хорош чтобы приносить гарантированный и стабильный доход. А главное — сохранять уже имеющиеся деньги.
Скачать файл
Информация в файле представлена исключительно для ознакомления и самостоятельного анализа инвестором.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой ценных бумаг определенных компаний.

Графики стоимости ценных бумаг отражают историческую динамику цены и не могут быть гарантией доходности в будущем. Прошлые результаты инвестиционной деятельности не гарантируют доходность в будущем.

Ольга Гогаладзе и соавторы не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае использования представленной в файле информации в своей инвестиционной стратегии, покупки и продажи указанных ценных бумаг.